深圳证券交易所向百洋医药集团股份有限公司发出关注函，就其拟以8.8亿元人民币收购一项医学研究和试验发展相关资产的交易提出多项质疑，引发市场对该笔高额收购案的广泛关注与讨论。
据公开信息显示，百洋医药此次收购标的主要涉及医学研究与试验发展领域，具体业务范围涵盖新药研发、临床试验技术服务等前沿环节。公司公告称，此次收购旨在完善其医药健康产业布局，向产业链上游研发端延伸，构建“研发-生产-营销”一体化生态，增强长期核心竞争力。
深交所在关注函中重点对此次交易的必要性、合理性以及潜在风险提出了疑问。核心关注点集中在以下几个方面：
是高估值与评估合理性问题。交易所要求百洋医药详细说明本次交易作价8.8亿元的评估依据、具体测算过程及其合理性，特别是标的资产在医学研究和试验发展这一高投入、长周期、高风险领域的具体盈利模式、核心技术优势、在研管线价值以及未来业绩预测的可靠性。市场担忧，标的资产是否具备与高昂估值相匹配的实质创新能力和盈利前景。
是交易实质与协同效应疑点。关注函要求公司结合自身主营业务（以医药产品营销推广为核心）与标的资产业务的关联度，具体分析此次收购所能产生的协同效应。深交所质疑，从医药商业流通向下游医疗服务延伸，再到如今向上游研发端拓展，公司的战略逻辑是否清晰，跨领域整合与管理能力能否支撑此次收购，以及如何控制研发失败带来的投资风险。
第三，是标的资产质量与合规风险。医学研究和试验发展活动受到严格的法律法规监管，涉及人类遗传资源管理、临床试验伦理审查、数据安全等多重合规要求。交易所要求公司披露标的资产及其核心研发项目的合规运营情况，是否存在未决纠纷或潜在处罚风险。对标的资产的团队稳定性、核心技术人员的依赖程度也提出了问询。
是业绩承诺的可实现性。若交易包含业绩承诺条款，深交所要求详细披露承诺的具体内容、依据以及补偿措施，并分析在医药研发行业不确定性极高的背景下，该业绩承诺是否审慎、可行。
此份关注函折射出监管机构对于上市公司跨界、高溢价收购热点概念资产所持的审慎态度。随着生物医药板块热度持续，部分上市公司通过收购切入研发领域，但其中不乏因标的资产成色不足、整合不力而导致商誉减值、业绩变脸的案例。深交所的及时问询，有助于督促上市公司及交易相关方充分披露信息，揭示风险，保护投资者合法权益。
对于百洋医药而言，如何清晰、详尽、扎实地回复监管问询，向市场证明此次收购并非盲目追逐热点，而是基于深思熟虑的战略布局，并具备明确的整合规划和风险应对能力，将是其面临的关键考验。市场正等待公司的进一步回应，此案后续进展也将为同类并购交易提供重要参考。
